El vehículo de inversión de Kenneth Dart, Candle Lake Limited, superó el 30% de las acciones de Evolution AB el 24 de julio, lo que activó la obligación de presentar una oferta pública de adquisición según la legislación sueca sobre fusiones y adquisiciones. Siete días después, el 31 de julio, las acciones de Flutter Entertainment cotizaron por última vez en Londres.
Dos de las mayores empresas de juegos de azar que cotizan en Europa están reduciendo su exposición a los mercados públicos europeos en la misma quincena. Los mecanismos no son los mismos, ni tampoco los resultados. Evolution podría verse obligada a abandonar el Nasdaq Estocolmo por un accionista que no eligió. Flutter, por su parte, abandona la Bolsa de Londres por decisión propia y continúa cotizando en Nueva York.
Dart cruza el umbral en Estocolmo.
Candle Lake Limited adquirió 2.050.000 acciones de Evolution, elevando su participación a 59.798.619 acciones, o el 30,02% de la compañía. Esta entidad, con sede en las Islas Caimán, está controlada por el multimillonario estadounidense Kenneth Dart, cuya fortuna familiar se originó con el negocio de los vasos de espuma Dart Container.
Según el Capítulo 3 de la Ley sueca sobre Ofertas Públicas de Adquisición, un accionista que supere el 30% de los votos en una empresa cotizada debe lanzar una oferta pública de adquisición obligatoria por las acciones restantes o reducir su participación por debajo del 30%. Candle Lake anunció la operación el viernes 24 de julio y tiene cuatro semanas para decidir.
El precio no es ilimitado. Una oferta obligatoria debe fijarse en al menos el precio más alto que el oferente pagó por las acciones en el período anterior, que en el caso de Candle Lake se sitúa en aproximadamente 700 SEK por acción, unos 63,75 €. Esto establece un precio mínimo, no una prima. Dart no tiene la obligación de ofrecer más del mínimo, y el diario financiero sueco Dagens Industri ha advertido a los accionistas que no esperen una cifra generosa.
El comunicado de Candle Lake fue explícito al afirmar que la divulgación «no constituye una oferta para adquirir acciones». Dart ha mantenido participaciones en empresas de tabaco y juegos de azar durante años sin intentar controlar los negocios subyacentes, lo que ha generado especulaciones sobre una posible venta en lugar de una oferta. Esta interpretación plantea la incógnita de por qué se cruzó ese umbral.
Recompra de acciones de Evolution y número de acciones
La asignación de capital de Evolution forma parte de los cálculos. En abril de 2026, el consejo de administración aprobó un programa de recompra de acciones por valor de 2.000 millones de euros, que se extenderá hasta la junta general anual de 2027, tras la decisión de la empresa de abandonar el reparto de dividendos en favor de la recompra de acciones. Según la Ley de Sociedades Anónimas sueca y el mandato de la junta general, Evolution no puede poseer más del 10 % de sus propias acciones, lo que limita las recompras a 19.922.661 acciones de las 199.226.613 en circulación.
Evolution ha estado comprando acciones de forma constante. Adquirió 994.946 acciones entre el 6 y el 10 de julio y otras 1.023.577 entre el 20 y el 24 de julio, y mantuvo 6.734.358 acciones en autocartera. Cada acción recomprada reduce la base con la que se comparan las demás participaciones, por lo que un accionista que no compra nada ve aumentar su porcentaje. Candle Lake compró 2.050.000 acciones, y la recompra redujo la cantidad que tuvo que liquidar.
La capitalización bursátil de Evolution se situaba en torno a los 136.260 millones de coronas suecas el 18 de julio, con 191,49 millones de acciones en circulación.
Evolution Q2: los ingresos disminuyeron un 1,2%, el margen se mantuvo sin cambios.
Evolution anunció el 17 de julio unos ingresos netos de 517,8 millones de euros en el segundo trimestre, lo que supone un descenso del 1,2 % respecto a los 524,3 millones de euros del segundo trimestre de 2025. A tipo de cambio constante, la compañía estima un crecimiento del 2,4 %. El EBITDA se situó en 341,0 millones de euros, frente a los 345,3 millones de euros del periodo anterior, manteniendo el margen en el 65,9 %. El beneficio del periodo aumentó hasta los 251,4 millones de euros, frente a los 248,3 millones de euros del periodo anterior, y el beneficio por acción alcanzó los 1,27 euros, frente a los 1,22 euros del periodo anterior.
En el primer semestre, los ingresos netos cayeron un 1,4% hasta los 1.030,8 millones de euros, con un EBITDA de 676,3 millones de euros, un margen del 65,6% y un beneficio de 503,4 millones de euros.
A nivel regional, Europa experimentó un crecimiento del 3,5% intertrimestral, alcanzando los 173 millones de euros tras varios trimestres de descenso. Latinoamérica creció un 26,3% interanual y Norteamérica un 9,5%, gracias al lanzamiento de Monopoly Live en cuatro estados de EE. UU. y un segundo estudio en Michigan. Asia registró una caída del 3,7% intertrimestral, que la compañía atribuyó en parte al aumento de la ciberdelincuencia.
“Los ingresos y el margen están evolucionando en la dirección correcta en comparación con el primer trimestre, el control de costes sigue siendo sólido, el flujo de caja está mejorando y continuamos expandiéndonos en mercados clave al tiempo que ejecutamos nuestra hoja de ruta de productos”, dijo el CEO Martin Carlesund.
El trimestre concluyó con dos novedades regulatorias. Evolution llegó a un acuerdo con la Comisión de Juego del Reino Unido por 4,75 millones de libras esterlinas tras la revisión de su licencia, que no encontró indicios de acceso no autorizado a su contenido en el Reino Unido. Días después, el 21 de julio, Evolution notificó la rescisión de su acuerdo para adquirir el proveedor estadounidense de juegos de mesa Galaxy Gaming, una operación anunciada en julio de 2024 por unos 85 millones de dólares que había estado pendiente de aprobación estatal durante dos años, incluyendo la aprobación en Nevada. Evolution debe pagar una penalización por rescisión de 5,2 millones de dólares.
El historial regulatorio respalda el argumento de privatización. Evolution lleva tres años impugnando acusaciones sobre el suministro a jurisdicciones prohibidas, derivadas de un informe encargado por su rival Playtech, que Evolution ha negado y por el que está litigando. Analistas y comentaristas del sector han argumentado que la cotización de Evolution conlleva un mayor escrutinio que el de los proveedores privados, y que la propiedad privada lo reduciría. Evolution no ha defendido esta postura.
Flutter abandona Londres por decisión propia.
Flutter anunció su intención de dejar de cotizar en la Bolsa de Londres el 12 de junio, tras el inicio de una revisión posterior a la publicación de sus resultados del primer trimestre en mayo. El último día de negociación en Londres es el 31 de julio y la exclusión de la bolsa se hará efectiva el 3 de agosto. La cotización en la Bolsa de Nueva York se mantiene.
Las razones aducidas son de índole administrativa más que estratégica: bajos volúmenes de negociación en Londres y el coste y la carga regulatoria de mantener una segunda cotización. Flutter ya había trasladado su cotización principal a la Bolsa de Nueva York en mayo de 2024, con la aprobación de casi el 98 % de los accionistas, y la cotización en Londres había sido secundaria desde entonces.
“Una cotización principal en EE. UU. es el lugar natural para Flutter dada la posición número uno de FanDuel en EE. UU.”, dijo el director ejecutivo Peter Jackson en el momento del traslado en 2024.
Los inversores del Reino Unido y de otros países no estadounidenses que posean acciones de Flutter a través de la Bolsa de Londres (LSE) deberán negociar en la Bolsa de Nueva York (NYSE) a partir del 3 de agosto. La pertenencia a índices y los mandatos vinculados a acciones cotizadas en el Reino Unido constituyen la principal limitación práctica, y algunos inversores institucionales han estado reajustando sus posiciones: BlackRock superó el umbral del 5% en Flutter en mayo, antes de la conclusión de la revisión de la cotización.
Flutter, primer trimestre: los ingresos aumentaron un 17%, pero se revisaron a la baja las previsiones.
Flutter reportó ingresos de $4,304 millones en el primer trimestre, un 17% más que el año anterior, cuando anunció la revisión de su cotización en la Bolsa de Valores de Londres (LSE) en mayo . El EBITDA ajustado aumentó un 2% hasta los $631 millones, con un margen del 14,7%. El beneficio neto cayó un 38% hasta los $209 millones debido al aumento de los costos de intereses y amortización
